Pantera 合伙人解读 Notional Finance:DeFi 固定利率假贷协议

Pantera 合伙人解读 Notional Finance:DeFi 固定利率假贷协议

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DeFi 假贷利率的高动摇意味着高危险,而 Notional Finance 的固定利率告贷能招引规划更广、时刻更长、危险更低的用例。

撰文:Paul Veradittakit,区块链出资组织 Pantera Capital 合伙人
翻译:卢江飞

昨日有个朋友问我,去哪里能够存入比特币或以太坊,并以固定的利率和固定的期限借入安稳币,我告知他,等着看这篇文章吧!

Notional Finance 最近完成了一笔 A 轮融资,Pantera Capital 是领投方,该项目正在处理我朋友遇到的问题:让人们(尤其是在熊市期间)不用出售自己的加密钱银或抛弃相关财物头寸,借入资金用于日常开支。

Pantera 合伙人解读 Notional Finance:DeFi 固定利率假贷协议

现在商场上大多数 DeFi 假贷协议供给的都是可变利率假贷,也便是说,告贷利率会在告贷期限内发生改变。以一个比较闻名的 DeFi 告贷协议 Aave 为例,仅在 2020 年 12 月,USDC 的告贷利率的动摇规划就在 2%至 65%之间动摇。由于这种高动摇性和对利率的低决心,起浮利率告贷一般被认为具有危险。

比较之下,固定利率告贷在全球假贷商场上占有相当大的比例,在这种假贷服务中,利率在整个告贷期内均坚持不变。由于已知利率是预先设定的,因而固定利率告贷的危险较小,因而招引了许多规划更广、时刻更长、危险更低的用例。

针对以太坊区块链上的加密钱银,现在有了一个去中心化固定利率的定时告贷协议:Notional Finance。用户能够运用安稳币 DAI 和 USDC 向协议借入、借出资金,或是供给流动性。关于六个月期限的告贷,比较于商场上的其他竞品,Notional Finance 协议供给的年化利率十分有竞争力,大约为 6-7%。

Notional Finance 协议对应的凭据代币是「fCash」,该代币由两个要害要素界说:1、所相关加密钱银;2、到期日。在后台,Notional Finance 协议在 fCash 和支撑的财物之间布置了几个流动性资金池,并运用自界说主动化做市商(AMM)支撑固定利率告贷。

告贷人能够从 Notional Finance 协议中提取财物,作为交流,他们能够取得相关加密钱银的 fCash 负余额(相同根据固定利率)。在到期日时,fCash 余额会要求告贷人向协议返还等额的相关加密钱银。

放贷人能够将财物存入 Notional Finance 协议,作为交流,他们能够取得与加密钱银相相关的 fCash 代币(也根据固定利率)。在到期日时,贷方能够换回这些 fCash 代币以获取等量的相关加密钱银。

Notional Finance 协议在 DeFi 范畴里敞开了一种全新用例,即固定费率假贷服务,该服务受到了不少用户的欢迎,尤其是那些讨厌危险、不想承当长时刻债款的用户。 Notional Finance 协议上现已有一些开端探究固定利率告贷的使用了,首要包含:1、为低危险低报答买卖战略供给资金,2、为新的 DeFi 项目供给前期可继续流动性。3、将加密财物用于还清房子典当告贷等个人用处。

毫无疑问,在全球规划内,DeFi 正在捕获更多金融生态系统商场比例。在此过程中,渠道化的固定利率加密告贷产品至关重要。关于根据以太坊区块链运作的固定利率债款商场而言,Notional Finance 协议其完成已供给了一种极有远景的模型,运用户能够比以往任何时候都低的危险借入和借出加密钱银,一起也极大地扩展了 DeFi 的用例规划。

什么是 Notional Finance?

关于以太坊区块链上的加密钱银而言,Notional Finance 是一种根据固定利率的定时去中心化告贷协议。自上一年秋天发布以来,该协议的锁仓量现已超越 1,950 万美元,已处理的告贷资金到达 950 万美元。经过在以太坊区块链上构建一个固定利率债款商场渠道,Notional Finance 旨在去中心化金融范畴里引进一套全新金融用例,即零售告贷(该服务已在干流金融商场被广泛使用)。

现阶段,Notional Finance 支撑 DAI 和 USDC 两种安稳币进行假贷并供给流动性,在告贷期限内,假贷利率均是固定的。可是针对不同假贷条件,假贷利率也会有所不同,这些条件首要包含:

告贷规划挑选的根底安稳币告贷期限长短

以六个月的告贷为例,Finance 协议一般供给的固定年利率大约在 6-7%左右。

DeFi 范畴中供给固定利率告贷的一些用例

到本文编撰时,DeFi 告贷协议的未偿债款总额约为 190 亿美元。比较之下,美国债款商场的总规划估量为 46 万亿美元,全球债款商场总规划估量为 128 万亿美元。

在 DeFi 范畴之外,大多数债款商场都是由固定利率告贷所驱动的,所谓固定利率告贷,其实便是以固定的、不变的利率供给的告贷。固定利率告贷一般能够下降危险,由于这种告贷合约能让告贷人和告贷人对自己的告贷和还款更有决心,然后能够拟定长时刻战略和杠杆买卖头寸,而这也是为什么固定利率告贷在很多经典金融用例中占主导地位的原因(例如,房子典当告贷、公司告贷和公共债券)。

比较之下,DeFi 范畴里的大多数假贷协议供给的都是可变利率假贷,相关假贷产品的利率在告贷期限内随时或许会发生改变。可是,想要运用这些假贷协议,只能持有(兑换)加密财物,因而一旦加密钱银商场呈现较高动摇,一般会引发这些假贷产品利率呈现巨大震动,然后导致可变利率告贷危险被进一步扩展,假如您想经过 DeFi 假贷取得长时刻出资报答,那么这种可变利率假贷产品其实并不牢靠。

以 Aave 为例,作为现在加密商场中规划最大的 DeFi 告贷协议之一,2020 年 12 月期间,他们的 USDC 告贷产品年化收益率动摇起伏就到达 2-70%,关于那些寻求低危险和牢靠出资的一般出资者而言,这种高动摇性并不是他们期望看到的。

Pantera 合伙人解读 Notional Finance:DeFi 固定利率假贷协议图 1:2020 年 12 月,Aave 渠道上单月 USDC 告贷利率走势 (材料来历)

在这种状况下,为了使加密钱银更好地使用于金融债款商场,假贷协议有必要供给固定利率假贷服务,只需这样才干招引更多传统的非加密用户,用例规划也能有所扩展。

现在,商场上现已有一些加密项目经过中心化金融方法为用户供给固定利率加密告贷服务,其间告贷组织有用地发挥了效果,他们扮演的人物与中心银行十分类似——咱们知道,在传统金融形式下,人们需求运用法定钱银持有和交流告贷财物,而根据中心化金融形式的加密告贷组织运用的则是加密钱银。举个比方,BlockFi 便是一个根据中心化金融形式的加密假贷服务供给商,旗下办理的财物规划现已到达 150 亿美元,这充沛说明商场仍然存在巨大的需求。但即便如此,根据中心化金融形式的加密假贷协议仍然存在一些要害问题,比方:

可拜访性较低(这与当时大多数传统银行服务存在的问题类似)通明度差存在巨大的买卖对手危险(任何一个假贷服务署理方都或许在金融买卖中违约)

也便是说,那些根据中心化金融形式的加密告贷署理方或许在金融买卖中存在违约危险。举个比方,加密告贷服务供给商 Cred 在 2020 年就由于一系列糟糕的质押和诈骗性买卖不得不宣告破产,终究导致流动性供给者丢失了超越 1 亿美元的资金。

去中心化金融与中心化金融彻底不同,由于 DeFi 协议都是通明、主动化和去中心化的,得益于海量用户所带来的流动性,去中心化假贷服务有以下三大优势:

    买卖对手危险能够被大幅下降;关于资金运用方法,告贷人和告贷人都能有充沛的预见性;告贷利率和参数一般由用户社区而不是中心组织操控。

经过在以太坊上构建的固定利率假贷商场,Notional Finance 将固定利率告贷的便利性和低危险性与 DeFi 的可拜访性、高效性和安全性相结合。

Notional Finance 怎么运作?

Notional Finance 协议的中心是其凭据代币 fCash,每枚 fCash 代币由两个要素所界说:

    所相关加密钱银到期日期

具有 fCash 代币的用户能够在到期日时或之后将它们兑换成等额相关加密钱银。

告贷人能够将财物存入 Notional Finance 协议,再设定一个到期日,然后就能收到与存入财物价值相相关的 fCash 代币。告贷人开端收到的 fCash 代币数量与他们存入的加密财物数量成正比,也便是说,只需在到期日时(或之后),告贷人就能够把手中持有的 fCash 代币按 1:1 的比例换回为开端投入的加密钱银,然后还能拿到固定利息收益。

告贷人则能够从 Notional Finance 协议中提取财物,他们相同需求设定一个到期日,与告贷人不同的是,作为交流,他们得到的是 fCash 负余额,负余额巨细与告贷人在到期日时有必要依照固定利率付出的总金额成正比,也便是说,在到期日时,fCash 余额实践上是以指定的到期利率作为交流,取得负数的相关加密钱银的 fCash 余额作为交流。 与贷方状况相同,负 fCash 余额的巨细与告贷人在固定利率下有必要在到期时付出的总金额成比例。 到期日之后,fCash 余额实质上便是告贷人有责任供给等量相关加密钱银的根据。

不仅如此,fCash 代币总是成对发生:一方是财物(即贷方代币),另一方是负债(即借方余额),这意味着财物和负债在整个生态系统中的净额为零,也便是传统金融范畴里常说的一句话:有借必有贷,假贷必持平。

Pantera 合伙人解读 Notional Finance:DeFi 固定利率假贷协议图 2:fCash 中的财物和负债(材料来历)

为了促进这些固定汇率、以及 fCash 代币和相相关的加密钱银进行有用兑换,Notional Finance 协议运用了几个流动性资金池。每个流动性资金池都持有 fCash 与其相相关的加密钱银,这意味着每个流动性资金池都对应于特定的加密钱银和特定的到期日期。 fCash 的比例 vs. 在流动性资金池中的加密钱银数量都会跟着到期日的接近而改变,经过这种方法来匹配与固定利率相对应的比率。

为了办理这些流动性资金池,Notional Finance 运用了自己的主动化做市商(AMM),并经过自界说增强功用(比方动态曲线敏感性)来协助安稳利率并削减滑点(削减存款或取款对实在利率的影响)。

潜在用例

广义上讲,Notional Finance 在去中心化金融范畴里释放了许多新的告贷用例,该服务受到了不少用户的欢迎,尤其是那些讨厌危险、不想承当长时刻债款的用户。

在去中心化金融范畴中运用 Notional Finance 协议探究经典固定利率的潜在用例包含:

贸易公司一般更喜爱固定利率而不是起浮利率进行假贷,由于这种形式能够为更牢靠且低报答的买卖战略供给资金;尽管固定利率的预期报答或许较低,但高动摇的利率或许会让公司堕入危险,也无法确保获利。

传统告贷组织一般更喜爱以固定利率告贷,由于这些组织也是以固定利率向客户付出报答。起浮利率告贷或许会危害这些公司的利润率,并在其商业形式中引进严重危险。

需求流动财物的加密钱银持有人或许更乐意以固定利率借入加密钱银财物,而不是直接出售自己的加密钱银财物并失掉头寸。固定利率假贷产品能让此类持有人探究更大的出资时机,他们能够运用自己持有的加密钱银灵敏供给资金,并且危险峻低得多。据悉,有用户直接从 Notional Finance 那里取得固定利率告贷来偿还了自己的悉数按揭典当告贷。

急需流动性的 DeFi 项目也或许会寻求固定利率告贷产品,而不是进行流动性挖矿。经过流动性挖矿,DeFi 项目有必要在相对较短的时刻内向流动性供给者回来丰盛报答,但详细成果取决于项目是否能取得成功,一旦呈现问题,这种报答就或许变得不行继续,乃至血本无归,而固定利率告贷则能够长时刻确保项目职责和责任。

下一步是什么 ?

Notional Finance 现在推出的是固定利率告贷第一个版别,可是他们不会就此停步,项目团队现已开端构建 V2 版,其间将会有较大优化改善,比方:

可设定的到期日会更长可挑选的典当品类型会更多可供给给流动性供给者的报答会更好

估计在接下来的几周内,Notional Protocol 将发布并上线许多功用晋级。

最终的主意

实践上,在曩昔的几个月中,DeFi 现已引起了干流范畴的广泛爱好,越来越多一般人也开端测验探究各种 DeFi 使用,并期望使用这种面向用户的去中心化协议替代功率低下的传统金融产品。固定利率债款商场在当今金融国际中发挥着无足轻重的效果,因而比如 Notional Finance 这样的去中心化固定利率加密假贷协议十分有期望成为最重要的去中心化金融使用之一。

Notional Finance 是以太坊区块链上第一批供给固定利率服务的假贷协议之一,该协议供给了一种极有远景的模型,运用户能够比以往任何时候都低的危险借入和借出加密钱银。跟着加密钱银商场的继续增长,Notional Finance 将解锁更多新式加密金融用例,从按揭典当告贷到复杂度更高的其他买卖战略。

毫无疑问,未来 DeFi 在全球金融生态系统中所占的比例会变得越来越大,而像 Notional Finance 这样的固定利率加密假贷协议将为完成这一方针铺平道路。

来历链接:www.veradiverdict.com

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